中国最大互联网家装平台的变现难题2018-4-28 徐煜 徐煜观点

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“家是温暖的港湾”,随着生活水平的提高,人们对家的装修有了更高的追求,既要过程“方便快捷”,又要结果“舒适漂亮”,互联网家装平台的崛起有效的解决了这一问题,一站式解决方案在方便客户的同时能提供优质的服务。部分相对成熟的互联网家装企业开始了资本证券化,以谋求更长远的发展。

  据智通财经APP获悉,中国最大的互联网家装平台Qeeka Home(Cayman) Inc.(以下简称:Qeeka Home)已向港交所递交了IPO招股书,申请主板上市,高盛、中信里昂证券为联合保荐人。

  按2017年GMV(成交总额)计算,Qeeka Home拥有中国25.7%的市场份额,是中国最大的互联网家装平台,品牌知名度排名也位于第一位。

  具体业务上,Qeeka Home运营自己的互联网家装平台,平台对接用户和第三方服务商,截止2018年4月3日,Qeeka Home的平台覆盖全国超过250个城市,连接6680家装修公司,于2018年3月拥有5000.2万名每月独立访客。

  同时,为满足用户的多样化需求,Qeeka Home也在平台上开展自营家装业务:博若森和居美两个品牌。博若森专注个人消费者,居美专注住宅开发商、酒店及服务式公寓。

  随着互联网的逐步渗透,室内装修及施工服务行业的互联网普及率快速提升,2012-2017年,中国网上室内设计及施工服务行业市场规模的年复合增长率为28.3%,预计2017-2022年的年复合增长率为58.4%,互联网家装前景广阔。

  图:来源于弗若斯特沙利文报告

  站在互联网家装行业快速发展的风口之上,Qeeka Home呈爆发式增长,这点在公司的业绩上也有所体现。2015年,Qeeka Home全年收益为1.41亿元(人民币,下同),2017年上升至4.79亿元,年复合增长率高达84.3%。

  图:Qeeka Home三年来的业绩数据

  但由于公司处于变现初期,2015-2017年三年均录得持续经营业务经调整为亏损,2015年亏损1.63亿,2016年亏损1.52亿,2017年亏损8931.9万元。Qeeka Home作为互联网企业,随着用户数量的增长,规模效应渐显,边际成本逐渐降低使得亏幅缩窄。

  互联网家装行业尚处于稚嫩期,对于Qeeka Home这样前景广阔的朝阳企业,亏损并不是不能接受,重点是能否拥有充足的现金流支撑公司发展。智通财经APP查阅Qeeka Home现金流量表后发现,公司现金流逐年萎缩。经营活动所用现金净额持续恶化,由2015年的负9560.2万元扩至2017年的负1.19亿元。年末现金及现金等价物亦由2015年的7.58亿元,下降至2017年的4.8亿元。公司需要更多资金维持业务发展,这也是Qeeka Home上市的根本原因。

  图:Qeeka Home现金流量表

  整体看Qeeka Home,业务前景广阔,快速发展之后占据中国互联网家装行业的最大市场份额,上市后能募集所需资金支撑公司后续发展,“强者恒强”,巩固自身行业龙头的宝座。

  但在智通财经APP看来,深入挖掘变现渠道才是坐稳行业龙头宝座的核心所在,变现困难是由产品本身所决定的,家装行业是典型的低频次消费,不像电商用户存留率高,重复消费周期短。同样是卖产品,电商式的流量运营并不合适Qeeka Home,因此,如何在有限的用户服务次数内,实现高效的变现才是最重要的。

 

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